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坏账准备高企是否存在调节利润嫌疑? 盈利陷入停滞的豪美新材背后有多少疑问

日期:2022年08月07日

       北京报道, 同地区同行业可比上市公司陷入业绩增长困境。广东豪美新材料有限公司“材料”)幻想靠“加工费”生存模式突围,

业绩似乎在提升, 背后有多少疑问?利润能否持续?豪美新材提交A股招股说明书, 显示公司拟在深交所上市, 保荐人为光大证券。本次拟发行5821.41万股, 募集资金7亿元, 投资新型铝合金材料、R因此, 主营业务毛利率决定了公司综合毛利率水平, 而公司主营业务铝型材销售毛利率在报告期内持续下降, 导致公司综合毛利率持续下降, 分别为 19.52%、17.92% 和 16.38%。豪美新材要从规模中谋取利益, 实施持续扩张计划。
        2016年至2018年, 公司年生产能力由10万吨提升至15万吨, 年产量由10.38万吨提升至13.96万吨。年销售额从10.31万吨增加到13.41万吨。公司表示, 公司目前的竞争劣势是产能不足、融资渠道单一。公司急需突破现有产能瓶颈, 扩大生产规模, 提高公司铝合金型材生产加工能力。不过, 豪美新材目前正面临着营收不增反增的状态, 盈利能力持续下滑。公司能否靠产能扩张实现业绩持续增长?或许广东同行业的可比上市公司, 为豪美的未来提供了借鉴。广东合盛股份有限公司(002824.SZ)于2017年1月12日正式登陆深交所, 有扩产计划, 但上市后业绩迅速发生变化。 2017年和2018年的收入增长分别为8.41亿元和8.41亿元。 10.65亿元, 但净利润却在缩水。两年分别为6518.85万元和1873.34万元, 同比分别下降13.09%和71.26%。第一季度甚至出现了直接亏损。大规模的增长并没有带来和盛股份业绩的持续稳定增长, 反而给公司带来了经营压力。
       目前, 豪美新材的大规模扩张, 也在积累经营风险。为促进营收增长, 豪美新材的规模化发展, 直接带来了公司应收账款的暴增。 2016年至2018年末, 公司应收账款余额分别为5.51亿元、6.4亿元和7.29亿元。公司收入占比高达28.34%、27.08%和27.19%。报告期内, 豪美新材一年内应收账款余额平均占比为90.32%。
       报告期内, 公司年度坏账准备分别高达3,

329.57万元、4, 949.17万元、6, 107.72万元, 几乎接近公司扣除后的净利润。规模化开发带来的高比例的应收账款和坏账准备是否有调整利润的行为? 《华夏时报》记者致电并致函豪美新材寻求风险解答, 但该公司以公司目前处于沉寂期, 不方便接受媒体采访为由拒绝回复并且无法回答问题。发展面临市场风险 未来几年, 豪美新材表示, 主营业务将继续聚焦铝合金材料和系统门窗幕墙综合服务两大业务领域。借助市场运营优势、技术优势和成本优势, 继续巩固和保持市场领先地位。在本次募集资金计划中, 公司拟投资5.77亿元用于新型铝合金材料的建设, 并再次扩大规模公司产能,

项目建成后, 公司将具备年产4.5万吨高性能铝合金材料及制品的生产能力, 三年内实现100%投产, 年收入9亿元, 实现净利润8284.3万元。豪美新材认为, 虽然公司已充分论证募集资金投资项目的可行性, 但未来若受宏观经济环境不利变化、产业政策调整、市场竞争加剧、原材料价格波动、市场需求等因素影响等。募捐项目可能无法达到预期收益。事实上, 当前公司面临的宏观经济环境、上下游市场环境、人工成本等都发生了不利的变化。从豪美铝合金挤压型材的主要应用市场来看, 房建、汽车轻量化、交通运输、自动化设备、消费电子、电信等领域进入下行周期, 尤其是公司所依赖的建筑.受国家加强房地产调控影响, 开发性投资增速开始放缓, 行业进入调整期。汽车和消费电子行业在2019年也出现了明显的市场萎缩, 这将给豪美新材料的生产经营和市场销售带来一定的不利影响。原材料方面, 近年来, 国家去产能导致铝锭价格大幅上涨。在豪美新材的主营业务成本中, 直接材料成本占比超过80%。其中, 公司主要原材料为铝锭。报告期内, 公司铝锭平均采购价格分别为10.75元/公斤、12.64元/公斤和12.35元/公斤。豪美新材料对生产公司采用“铝锭价加工费”定价模式, 原材料价格上涨直接降低公司业绩和收益。根据业内定价模式,

豪美新材料产品的毛利率受加工费影响较大。 2016年至2018年, 公司所有铝型材产品平均加工费分别为6200元/吨、5900元/吨、6200元/吨, 期间甚至有所下降。对公司的盈利能力产生负面影响。与此同时, 加工和生产的另一大成本——人力资源成本正在上升。 2016年至2018年, 公司向员工及员工支付现金1.71亿元、1.94亿元、2.23亿元。如果豪美新材采取的措施不能有效抵消人力资源成本上升带来的成本压力, 将对公司业绩产生影响。编辑:颜辉主编:陈峰

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